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无风险套利与底盘套利
无风险套利与底盘套利
一、无风险套利
我们对无风险套利有个非常简单的定义总结，无风险套利其实就是大家不
太注意，或者是大家比较忽视但是又是关键点的地方进行套利或者进行投资，
而获得可预期的收益。无风险套利非常容易吸引机构投资者大量买进，机构买
进的数量非常多，这样又吸引了对这个期望值比较高的人。在大势转好的时候，
像这类由于机构持有量特别大，他在外面的流通量就非常小，这个时候一旦大
家发现它的投资价值，那涨升的速度是非常快，最后就是大暴利。
无风险套利主要存在于上市公司的股改、上市公司的融资、一些新的转债
和一些交易规则当中，所以大家在学习这些投资知识的时候，除了一些常用的
基本面的方法和技术面的思路，对于《证券法》、《公司法》，对于上交所、
深交所的交易规则要非常的熟悉。巴菲特在熊市中能实现利润，很大一部分原
因就是进行无风险套利操作。
(一)三个特点：
1、利润是稳健的、可预期的、低风险的或者说是没有风险的；
2、它的整个论据是比较客观的，是与大幅度波动没有直接关系的而与法律
制度或者说与资本市场潜在的运行规律而挂钩的；
3、熊市大盈利、牛市大暴利。
(二)案例分析：
1、发行可转债的公司都希望投资者将债券转为股票，但是因为转为股票有
限制条款，所以在可转债转股权的时间点前，很可能存在无风险套利的机会。
2、注意发行可分离债的公司。你在公司发行分离债之前提前两三天买进这
个股票，那么你有权证的分离债，上市公司将免费成本是零的大量送给你权证。
发行权证的上市公司，根据《公司法》和《证券法》的要求，它的市值达到30
个亿才有权利发，如果你的市值只有20个亿，那么中国证监会将不会批准你的
融资要求。当时中化国际的市值25个亿，但是发改委已经通过了它发行债券的
要求，一般情况下一个月之后中国证监会也会审核。这样我们就认为在一个月
之内它的市值得必须由二十个亿涨到三十个亿以上，所以我们认为这是无风险
的收益。北京有大量的机构大量的买进这个股票。买进这个股票之后果然在一
个月之内，中国证监会通过了它的要求，当时他分离债就在六块五毛钱左右，
基本涨幅在20%。所以说保底和无风险是这样的制度，由法规制度、由上市公
司的利益和大股东融资的手段来保证中间的无风险。
3、上市公司权证，注意权证的分类，有认沽权证和认购权证。
4、发行增发的融资要求。中国证监会有特别的审核条件的，它只有对一些
最优秀的上市公司，你的项目有发展前景的或者说你大股东有很强的上市公司
实力的，比如说有注册资产的公司，它的要求才会同意，像这类公司的基本面
是非常好的，这个非常好并没有由个人去猜，中国证券会有很多的专家给你把
关，肯定比你个人的能力强一点，这个公司涨升的幅度更大一点。但是由于你
研究更深，又没有风险，你想持有量更大，市场的其他持有者更容易认可，而
进行融资的上市公司又喜欢去宣传、推广，让大家认可这个投资价格，那涨升
幅度更快，获得的利润也就更大一些。(有疑问，最近万科要增发，但是股票一
直在跌，更不用说平安的增发引起大盘的崩盘)
几个例子，有农产品、有上海医药、有刚刚运行的项目叫做中信国安等等
(都是07年的，查查这些股票的公告，都是些什么无风险套利事件)。
二、底牌套利。
1、上市公司有未来努力的目标，这些目标就是它的底牌但是绝大多数的投
资者没有注意或者是忘记了。
2、隐形资产。发行公司发行新股，另外一个上市公司持有大量的其原始股，
如果这个公司发行新股的话，那拥有原始股的上市公司就发大财了。深圳在未
来一个阶段当中将设立创业版，有一些创业孵化器的创业公司，尽管现在基本
面一般，但是在未来会有爆发。注意有些隐形资产虽然公司拥有，但是企业可
能根本不能套现转为真正的资产，例如有些企业拥有大量的土地，但是因为土
地使用的限制，不能随意卖出实现价值，或者是除非你能控制企业，才能变现
隐形资产。 |
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