【知识科普】etf期权套利的三大策略

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财顺小编本文主要介绍etf期权套利的三大策略，ETF期权套利的三大核心策略主要围绕价格差异、波动率偏差和无风险套利机会展开，以下是具体策略及操作逻辑。

etf期权套利的三大策略

一、价差交易（Spread Trading）

核心逻辑：通过同时买入和卖出不同行权价或到期日的期权合约，利用价格差异获利，常见策略包括牛市价差、熊市价差和日历价差。

1. 牛市价差（Bull Spread）

操作：买入一个低行权价的看涨期权，同时卖出一个高行权价的看涨期权（同到期日）。

适用场景：预期标的ETF温和上涨，但涨幅有限。

风险收益：最大损失为买入期权的权利金，最大收益为两期权行权价之差减去权利金净支出。

2. 熊市价差（Bear Spread）

操作：买入一个高行权价的看跌期权，同时卖出一个低行权价的看跌期权（同到期日）。

适用场景：预期标的ETF温和下跌，但跌幅有限。

风险收益：最大损失为买入期权的权利金，最大收益为两期权行权价之差减去权利金净支出。

3. 日历价差（Calendar Spread）

操作：买入一个远期到期日的期权，同时卖出近期到期日的同行权价期权。

适用场景：预期标的ETF近期波动小，远期波动大（如重大事件前）。

风险收益：近期期权时间价值衰减快，若标的价格稳定，可赚取时间价值差；但若标的价格大幅波动，可能亏损。

二、波动率交易（Volatility Trading）

核心逻辑：利用隐含波动率（IV）与实际波动率（HV）的偏差进行套利，常见策略包括跨式组合、宽跨式组合和波动率偏斜交易。

1. 跨式组合（Straddle）

操作：同时买入同一行权价、同到期日的看涨和看跌期权。

适用场景：预期标的ETF将大幅波动，但方向不确定（如财报发布、政策公布前）。

盈利条件：标的价格波动幅度超过两期权权利金之和。

2. 宽跨式组合（Strangle）

操作：同时买入不同行权价（看涨高于看跌）的同到期日看涨和看跌期权。

适用场景：预期标的ETF将大幅波动，但方向不确定，且希望降低成本。

盈利条件：标的价格波动幅度超过两期权行权价之差加上权利金之和。

3. 波动率偏斜交易（Volatility Skew）

操作：买入隐含波动率被低估的期权（如看跌期权），同时卖出隐含波动率被高估的期权（如看涨期权）。

适用场景：市场存在波动率偏斜（如看跌期权IV高于看涨期权IV）。

风险收益：若实际波动率接近隐含波动率较低的一方，可获利；反之可能亏损。

三、转换套利（Conversion Arbitrage）

核心逻辑：利用期权定价错误，通过同时交易标的ETF、看涨和看跌期权锁定无风险利润，常见策略包括转换套利和反向转换套利。

1. 转换套利（Conversion）

操作：买入标的ETF，同时卖出看涨期权并买入看跌期权（三者行权价、到期日相同）。

适用场景：看涨期权价格 + 标的ETF价格 < 看跌期权价格 + 行权价现值（需考虑资金成本）。

盈利条件：无风险锁定利润，利润等于（看跌期权价格 + 行权价现值） -（看涨期权价格 + 标的ETF价格）。

2. 反向转换套利（Reverse Conversion）

操作：卖出标的ETF，同时买入看涨期权并卖出看跌期权（三者行权价、到期日相同）。

适用场景：看涨期权价格 + 标的ETF价格 > 看跌期权价格 + 行权价现值（需考虑资金成本）。

盈利条件：无风险锁定利润，利润等于（看涨期权价格 + 标的ETF价格） -（看跌期权价格 + 行权价现值）。