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套利定价理论
一、套利定价的基本原理
(一)假设条件（多选题）
假设一：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。
假设二：所有证券的收益者受到一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下的构成形式：
假设三：投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。
(二)套利机会与套利组合
“套利”是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。（判断题）
套利组合行为，是指满足下述三个条件的证券组合：（多选题）
1、该组合中各种证券的权数满足。
2、该组合因素灵敏度系数为零。
3、该组合具有正的期望收益率。
(三)套利定价模型（判断题）
套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断进进行套利交易，从而不断推动证券的价格向套利机会消失的方向变动，直到套利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格，市场也就进入均衡状态。
二、套利定价模型的应用（多选题）
1．运用统计分析模型对证券的历史数据进行分析分离出那些统计上显著影响证券收益的主要因素。
2．预测证券的收益
例题：已知无风险利率为10%，工业生产增长率从预期的4%升至6%;通货膨胀率预期为3%，实际为-1%，投机级债券与高等级债券收益率差额为3%;长短期政府债券收益率差额为 - 2%。那么，根据预期的证券A的收益率为：
0.05+1.2×(2%)-0.6×(-4%)+0.4×(3%)+0.8×(-2%)=9.4% |
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