欧元套利交易时代开启 不要和欧洲央行作对

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RCM Asset Management副主席Greg Adamsick撰文称，多年来我们听说的都是日元套利交易：从日本借入利率低于1%的资金，投资到新兴市场货币或其他回报率更高的地方的基金。随着市场对欧洲央行实施更为大胆的QE计划的预期升温，欧洲的利率也在下降。于是，欧元套利交易开始流行。

欧元套利交易环境接近完美：德国10年期国债收益率已经跌破1%，法国也跌至1.25%下方。欧元区经济规模与美国相当，这意味着，如果欧洲央行真的实施QE，那么规模不见得比美国小。“不要和美联储作对”是过去五年市场得出的教训，那么，我们可能已经迎来“不要和欧洲央行作对”的时代。

而在欧洲央行刺激措施实施后，市场对欧元进一步贬值的预期增加了欧元套利交易的吸引力。更为有意思的是，不像美联储只代表一个国家，欧洲央行掌管着18个经济状况参差不齐的主权国家。市场期待欧洲央行采取一种有创意的刺激措施。

从2010年初到2013年10月份，欧元/美元和10年期德国国债收益率的关联紧密，但自此之后，德国国债收益率开始下行，两项资产走势出现分歧。美国经济在去年10月份显现改善迹象，美联储开始暗示缩减QE，而南欧的边缘国家经济依然苦苦挣扎。2014年5月，欧元开始尝试升值，但下行空间依旧很大。

未来，期货和期权都可以被用作套利的工具。最简单的方法是直接做空欧元/美元，或欧元/英镑。而投资者可以通过补抛的套利，即在远期外汇市场上买入欧元/美元，或欧元/英镑，保护自己的投资不受汇价日内波动干扰。此外，投资者还可以通过做空欧元，做多美国股指或其他从欧元贬值中获益最多的个别欧元区国家股指来套利。另外，投资者还可以卖出德国、意大利、法国利率期货，买入10年期美国利率期货。