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套利基金
捕捉定价错误，获取套利回报
CTA管理人主要在期货市场交易波动赚钱，头部管理人有能力创造高风险收益性价比的绝对收益。与之类似，套利基金的管理人主要也是赚交易的钱，但交易模式较为特殊。
所谓套利策略，就是利用市场的短期定价错误，低买高卖赚钱。例如美股市场突然出现异常波动，某家公司在美股市场的交易价格突然低于它在香港市场的交易价格，那在美股市场买入，在港股市场卖出。如果把握好买卖的数量和时间差，相当于以极低的风险赚套利的钱。
由于市场错误定价有限，错误往往会快速修复，所以套利策略容量有限，且对投资机构硬件基础、经验积累要求非常高。套利策略的门槛很高，而做好套利策略的头部管理人，则有能力创造高风险收益性价比的回报流。
我们继续以专注于套利基金筛选的某套利FOF产品为例。由于套利产品有一定的规模限制与投资门槛，且产品挑选难度同样较高，所以套利FOF也是普通投资者布局套利基金时的重要选项。下图展示了某套利FOF的业绩情况。
由上图可见，自2021年2月成立以来，该套利FOF年化回报超5%，年化波动约2.5%，最大回撤约3%。在当前低利率投资环境中，套利基金的吸引力持续增强。
对冲基金
策略发展成熟，产品种类多样
以上主要介绍了国内的一些绝对收益类产品，如果我们放眼全球，则会发现更多的配置选项。
全球对冲策略与基金产品发展更为成熟，以绝对收益定位的产品与策略丰富多样，一个具有代表性的投资选项，是全球头部资管机构打造的多策略对冲基金。
所谓多策略对冲基金，基金管理人将多种多样的策略复合在一起。不仅仅是投资股票，也投资于各类债券、商品期货、外汇衍生品等等。投资地域上也不局限于一国，而是覆盖成熟市场与新兴市场，在全球范围内寻找机会。
与此同时，为了创造更具竞争力的风险调整后收益，对冲基金普遍注重相对价值和套利类的策略，买入某资产的时候同时卖出某资产，把握交易机会的同时对冲掉难以掌控的系统性风险。
一些经历了长期策略迭代与组织架构磨合的头部对冲基金，创造了亮眼的长期业绩，以下是一些实例。
上图统计了三家具有代表性的全球多策略对冲基金2013至2024年的风险收益情况。三家管理人的年化回报在10%到11%之间，波动则控制在4%-7%之间，业绩长度与风险收益性价比均较为突出。
以上我们介绍了三个绝对收益导向的配置选项，国内的CTA基金、套利基金和全球的对冲基金。
如上文分析，这三类产品也有规模容量、投资门槛、业绩分化等方面的问题，但就目前低利率与多变化的投资环境而言，三类产品的吸引力正不断提升。
当传统资产投资难度增加之时，我们应寻找、了解、关注更多元的配置选项，摆脱路径依赖，迭代投资组合，资产配置就是应该因时而变。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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