曼昆律师 | 虚拟货币搬砖套利，谨防外汇对敲型法律风险

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曼昆律师 | 虚拟货币搬砖套利，谨防外汇对敲型法律风险

一、什么是“搬砖套利”与“外汇对敲”？

虚拟货币搬砖套利，是指利用不同交易所或交易对之间的价差进行高买低卖的策略，其核心在于在极短时间内完成同一标的的买入及卖出，通过快速交易实现无风险或低风险收益。例如，套利交易员可能在OKX和Binance等交易所之间，利用BTC/USDT交易对的价差进行套利。

然而，在实践中，为了套取更多利益，交易者的交易链条可能会变得复杂，甚至涉及法币兑换，这就可能导致“外汇对敲”行为。外汇对敲，是指在境内收取人民币，将境外账户中的外币转给购汇方的指定账户，并将收取的人民币购买USDT等虚拟货币并兑换为境外法币；或在境外账户收取外币，将人民币转给购汇方的指定账户，并将收取的外币购买USDT等虚拟货币并兑换回人民币。

二、外汇对敲的法律风险

外汇对敲通常被认定为“倒买倒卖外汇或变相买卖外汇”的行为，可能构成非法经营罪。根据《刑法》第二百二十五条及《关于办理非法从事资金支付结算业务、非法买卖外汇刑事案件适用法律若干问题的解释》的相关规定，违反国家规定，实施倒买倒卖外汇或者变相买卖外汇等非法买卖外汇行为，扰乱金融市场秩序，情节严重的，将受到刑事处罚。

在“收u交付法币型”外汇非法套利模型中，交易链条为外币-虚拟货币-人民币，虚拟货币仅起桥梁、媒介作用，本质上是外币与人民币的兑换。这种行为破坏了外汇监管制度，对金融稳定和金融秩序造成了一定程度的破坏，构成非法经营罪。同样，“对敲交易型”外汇非法套利模型也应以非法经营罪论处。

三、真实案例分析

四、哪些搬砖套利行为可能触犯刑事法律风险？

间接资金闭环：多次大量收取由外币直接购买的USDT或其他来源不明的虚拟货币，用人民币为其提供兑付，后又将虚拟货币出售换为人民币。

结构化工具滥用：利用DeFi协议、跨链桥等工具拆分交易链路，掩盖最终资金流向法币兑换的实质。

隐蔽性对敲交易：交易双方表面进行币币交易，但私下约定以境内外汇率差结算法币收益。

五、合规建议

对于从业者而言，在虚拟货币交易中应严守“不触碰法币兑换闭环”的底线，同时通过专业法律团队构建可验证的全流程合规链条，以实现业务安全与创新价值的共存。在合规框架内探寻技术创新的可能性，是确保虚拟货币交易健康发展的关键。