|
|
一、大豆压榨利润
大豆压榨利润是企业大豆加工成豆油和豆粕等产品后的净收益。
其计算公式为：压榨利润 =（豆油价格 × 出油率 + 豆粕价格 × 出粕率） - 大豆成本 - 加工费用
出油率：进口大豆约18.5%，国产大豆约16.5%；
出粕率：进口大豆约78.5%，国产大豆约80%；
加工费：国内通常为100-150元/吨
二、豆一和豆二差异
豆一与压榨利润
豆一主要用于食品领域，压榨需求占比低（约5%），其价格波动对压榨利润影响较小
豆二与压榨利润
直接关联，豆二是压榨主力原料，其价格与豆油、豆粕价格联动紧密。压榨利润公式为：
利润 =（豆油价格×0.185 + 豆粕价格×0.78） - 豆二成本 - 加工费
三、合约组合（套利组合）
合约配比：大豆、豆油、豆粕合约需选择同一交割月
手数配比：按压榨产出比例计算：
买入1手大豆期货（10吨）→ 卖出0.18手豆油期货（10吨/手×0.18=1.8吨） + 卖出0.8手豆粕期货（10吨/手×0.8=8吨）。
实际要改为整数手（例如买入5手大豆→卖出1手豆油+4手豆粕或其整数倍）
正向套利（买大豆、卖油粕）：当压榨利润高于历史均值，担心利润回落，保护企业压榨利润
反向套利（卖大豆、买油粕）：当压榨利润过低或为负值，认为后市利润回转暖。
四、当前水准
盘面当前压榨利润，处于高位（价格线反着看），但豆二有回落迹象，以单合约组合为例由于豆一压榨需求占比低，所以压榨利润缺少规律性。豆二压榨利润呈现明震荡下跌态势但整体计算下来，整个套利组合拿不到太多盘面利润。
目前的状态就是最近四五年都是呈现这样一种状态：合约刚上市时，压榨利润就是最高位，随着交割临近压榨利润逐步下跌。所以做多大豆提油套利多数都是亏损离场，可以理解为企业通过大豆提油套利组合向市场让渡利润，以求规避风险。
只有反向套利（卖大豆，买豆油豆粕）能获得盘面利润，但几乎没有企业这样和实体企业业务流反着做，除非压榨利润位亏损且亏的离谱。
总之大豆提油组合目前基本就是食之无味。 |
|
发表于 
