贵金属金银对冲套利盈利模式详解.pdf

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贵金属金银对冲套利盈利模式详解！套利交易作为欧美市场上主流的一种操作手法，目前在 国内鲜有人知，今天牛金给大家详细讲解下关于套利您所不 知道的知识， ，一定会有大收获！第一章何谓套利大家好什么叫套利？金融投资的一种活力模式一般玩投资无非有以下几种模式：1：趋势交易-  追涨杀跌；2 ：区间交易-  高抛低吸或  低吸高抛；3：套利交易-  对冲套利，平稳增值。老牛做的比较简单-就是金银贵金属的套利交易，不太涉 及别的品种；有学员问：买黄金涨和    白银空？答：多空金银只是其中一种对冲套利的选择问：还有些什么别的呢？答：多银金空啊！贵金属套利大概可分为：金银套利白银套利和期现套 利！刚刚说的多金空银是属于金银套利中的一种套利布局 方案这是分类不是思路谈到思路就要解答-  为何套利？利从何来？为何套利？因为普通人使用的投资技巧基本属于单边交易模式，而 单边交易最大的风险就是趋势波段判断失误导致的直接亏 损发生。从事多年交易的投资人都清楚-  您我皆凡人， 谁都无法 准确预测判断行情走向。所以操盘中“运气+技术”成了常态。靠运气是靠不住 的  -   总有点背的时候，而且市场规律告诉我们：二八定律永 恒存在！永远都是多数人判断错误导致亏损。如何让自己站到少数人的队列？那就需要研究发现一套可以稳定获利的投资模式。经过老牛本人这几年的总结与研究，终于发现只有对冲 套利这一种模式是最佳选择。有朋友质疑：这样是不是輀彎豣收益都会缩小？再次先搞清楚一个目标：各位朋友做投资的目的是啥？ 都是来赚钱的吧？没人来当财神当散财童子的吧？答案当 然是为了赚钱。投资有风险，风险与收益成正比，所谓富贵 险中求。但这只适合小虾米级别的投资人，亏个 3-5 千  或1-2 万的，无所谓。当然可以搏一把，赌一把，全押上。赚了 就翻倍，输了就光光。静心想想我们是做投资不是下赌场 玩赌博。所以要树立长远思维，以长期稳定保值再增值为目 标。决不能贪图一夜暴富一战功成。 第二章利从何来今天继续接上文，对冲套利是金融投资的一种高级操盘 稳定盈利模式。对冲的做法是：（这里仅就贵金属品种的对冲套利做详 细分析，不涉及其他品种）1：同一市场不同品种间，同时等量反向下单；比如黄 金与白银的对冲；2 ：不同市场同一品种间，同时等量反向下单；比如白 银与白银的对冲或者白银与白银TD  的对冲等等。要点：作为对冲的两个品种，必须是有极高相关性的品 种，且其价格走势常态分布下应该同步（齐涨齐跌）只有 这样对冲才有意义。对冲的前提：价格走势的不可预测性。市场上的投资人 分为两派技术派与消息派。每轮涨跌这两派人士总能事后诸 葛亮式的给出各种理由，讲的头头是道。但是，如果要求他 们准确预测即将发生的趋势走势时，估计没有一个人敢打包 票的。对冲的意义：两个相关性极强走势同步的品种，甚至就 是一个品种在两个不同市场同步交易时，价格走势呈现齐涨 齐跌的特性。当我们进行同时等量反向下单做对冲时，不论 其后的走势如何，大体上可以认定，对冲的结果会是一赚一 亏，输赢相当。当然，需要把两边的交易成本核算在内。因 此，对冲的意义首先在于【先立不败之地】，再求获利赚钱。接下来，就是核心问题所在了-利从何来？先举个日常生活中的例子，大家可以举一反三思考下。 比如一日三餐， 各位餐桌上会有瓜果蔬菜等品种。请问各位： 如果你们自己下厨烧饭做菜的话，那些食材你们都是哪里买 的？多数人应该就在小区附近的农贸市场或者超市买对 吧？但各位应该知道每个城市郊外都会有大型的农产品批 发市场，那里的食材有些要便宜一半以上。为啥广大市民不 去批发市场买呢？而在农贸市场卖给你们这些食材的二道贩子们却是每 天都去批发市场的。他们赚的就是这其中的差价。你们明明 知道被人拨了一层皮，却不愿意去批发市场采购，为啥呢？这个就是涉及到成本核算问题- 时间成本， 物流交通成本 以及收支平衡的问题。市民同志们前去购买，如果量小了， 自驾去买，估计油钱都不够。然而，专业做这行的却是津津乐道乐此不彼- 比如大饭馆 大餐馆，农贸市场二道贩子等，就是赚这个差价的。时间不 是问题，他们就是吃这碗饭的，起早贪黑即可；交通不是问 题，他们采用最经济实惠的运输方式；价格不是问题，他们 买的多，会比单个市民同志前去购买享受更为优惠的批发价 格。他们的利润基本上是有保证的，一般都是价格50% 以上 卖出，刨除交通费用，相关税费等，剩下的就是纯利。以上仅是举例，大家就明白现实生活中充斥着各种套利 行为-  利用价差， 博取其中的合理利润（需刨除成本还有得 赚方能进行） 。回到金融投资市场，莫不如此。我们以贵金属套利来说明此事。最佳套利组合推荐：现货白银VS 现货黄金； （此对冲是 无风险对冲，目前这个做的比较多，对资金量要求也少）备选组合推荐：白银 TD VS现货白银其实就是 期货vs   现货模式。上述模式可视为撮合制交易vs   做市商交易。 撮合制交易类似股票交易，也类似我们去菜场买菜，可以跟 摊主讨价还价，成交价格是双方愿打愿挨的价格；而做市商 报价你没有讨价还价的余地，你只能选择买或不买，或只能 选择在你自己认为合适的价格再买。弄懂撮合与做市的差异，就知道这个无风险套利是怎么 来的了。国内最著名的两大撮合制交易市场为：上海黄金交易所  （TD  金银） 与上海期货交易所（期货金银）。都是国内的盘， 参与者都是国人，交易时间段--  期货 4 小时， TD10  小时， 均非 24 小时连续交易。因此，只要资金足够大，就可以坐 庄，在一定时段内操控价格的走势。但由于有国际市场金银 实时报价做比对，因此庄家也有所忌惮，不敢过于特立独行 甚至反其道而行。导致多数情况下，价格走势与国际报价呈 现齐涨共跌的正相关性。但由于庄家考虑到自身的利益，在 齐涨共跌大方向保持一致的前提下，会让价格按照符合其自 身利益的方向发展。比如，庄家大力做多，但国际银趋势转为下跌大跌甚 至暴跌，这时候TD  银或期货银不得不跌，被动跌，主力 庄家为了维护自己多单的利益少损失就会在  TD与期货市 场上上演抵抗下跌。我们经常会发现当现货银已经暴跌近 300 点的时候， 而 TD只跌了不到200 点。明显少跌了近100 点。反之亦然，国际银涨200 点，  TD  有时会涨300  点；如 果是庄家选择了做空，国际银大跌200 点，TD    会跌 300 点，如果国际银涨200 点，恐怕TD   只能涨  100 点了。这其中的差价就是我们说的折溢价变化。所谓折溢价就是期现之间的差价。正常情况下期货价 格gt; 现货价格其价差称为溢价，如果期货价格lt; 现货价 格  则其价差成为折价。计算公司：1：  标准白银溢价= TD  交易现价-  现货白银人民币 价；2 ：  新华白银溢价= TD  交易现价-  现货白银人民币 价；3：  期货白银溢价= A 合约期货交易现价-  现货白银 人民币价。注： 1：  A  合约指不同的期货合约，一般以主力合约为 准。2 ：  新华白银是现货盘的主要代表，操作其他现货盘的 可以套用该公司计算溢价。3：计算溢价时，必须是都在交易时间段内同时出现的 有效报价，这叫动态溢价；如果期货白银与TD  处于非交易 时间段，则计算出来的称为静态溢价，只能参考不具备可操 作性。 折溢价主要体现为溢价，折价情况及其罕见，一旦出现绝对 是套利良机。去年有几波非农行情，曾经出现过现货银报价 高于 TD白银价近  30 元的折价情况，其后白银价一飞冲天， TD  价从  6K  多突破万元大关。而溢价则是常态，期货或TD   价格通常都高过现货价 格。但这期间的价差是有一个合理区间的。过大或过小，都 属于反差。一旦反常， 市场就会纠偏  -价差过大， 通过纠偏， 使得价差缩小到合理区间；价差过小甚至是折价，通过纠偏， 会使得价差放大重返合理区间。而套利，就是套取从反常回 归正常这个过程中的价差部分。我们以白银标准溢价为例，TD  价格与现货白银之间的 合理溢价应该是100-150 之间。超越此范围的溢价均可视为 反常溢价。溢价最低为0，可以变成负数即折价，但折价基 本上不会低于  -50  的；溢价高时，可以大于300-400 等， TD 动态溢价最大峰值到过700+ 。接下来，就是如何利用溢价来指导我们的套利交易了：只要溢价反常，我们就可以考虑进行套利交易。1：  当溢价偏小时，甚至是折价时：多期货（含TD ） vs  空现货；2 ：  当溢价偏大时，空期货（含TD ）  vs    多现货【说明】：溢价偏小时，说明期现价差小到反常，要么 是期货价低估要么就是现货价高估，这时唯一正确的作法就 是买进低估的同时卖出高估的，当其间价差返回正常区域 时，则可获取无风险套利。反之亦然。第三章套利组合使用合适的正确的套利组合，才能达到盈利最大化。请先记住如下金融投资获利公式：【低成本+高水平 +好模式 =稳定获利】以上三要素，样样具备则不赚钱都天理难容；至少具备 两样，可保证不亏前提下再图谋利。 一个好的盈利模式可以傻瓜式做盘，虽不能轰轰烈烈，但也 能稳定获利。目前所有的盈利模式大致可分为两大类：单边 交易模式与双边交易模式（对冲）。单边交易模式又可分为：追涨杀跌型与高抛低吸型。 前者为趋势交易，波段交易。涨势做多，跌时做空，顺势而 为；后者为区间交易型，逢高卖空，逢低买多，适合震荡行 情交易。双边交易模式：可分为对冲套利模式与对冲交易模 式。对冲套利模式最安全最稳妥最适合大资金进行无风险获 利做盘；而对冲交易模式则是在前者的基础上发展起来，又 回归到局部单边交易的高级做盘获利模式，只不过后者对资 金量要求没有前者大，当然获利也会减少。这里我们主要探讨对冲套利模式的做单技巧。首选就是要解决一个问题，既然是套利，就是同时 要反向等量下单，则必定涉及两个品种或两个市场。1，金银TD    套利：目前仅银行贵金属账户可以操 作。2 ，现货金银套利：