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我是一个逆向低估加上各种套利技术的投资者，一直在追求价值投资和量化相结合。今天做了一个蓝筹股的回测，效果还是可以的。
1.毛利率大于30%的
2.净资产收益率高于10%
3.营收增长高于10%
回测2007年1月4日至今
回测1：按市净率由小到大排行，选取市净率最小的十家公司，等权，每个月调仓一次
回测2：按市盈率由小到大排行，选取市盈率最小的十家公司，等权，每个月调仓一次
二个组合都远远的跑赢大盘。低市盈率组合年化比低市净率组合年化超额收益2%，但是最大回撤也大了3%，本质上两个组合区别不大，由于回撤较大，所以加了一个择时的条件：利用PB进行择时，当全市场市净率比过去16年市净率中值2.8高30%时PB=3.6仓位降为3成仓位，当全市场市净率比过去16年市净率中值2.8低20%时PB=2.2仓位重新变为满仓。
回测3：按市净率由小到大排行，选取市净率最小的十家公司，等权，每个月调仓一次
加入择时之后年化收益有提升，但更大的好处来自于最大回撤缩小为29.87%,9年多取得7倍多的收益，年化25.94的回撤结果可以秒杀市场中绝大多数投资者。
总结：简单的略策并且以股票的帐面价值进行轮动可以获得惊人的回报率，可以给上班又没精力的朋友带来好于大盘的回报。当然如果要进一步优化，比如跨市场，同业配对交易，跨行业进行资产轮动，股债动态平衡和类现金类套利会带来更高的回报，但付出的研究也会多很多。投资收益要高于大盘指数其实并不难，取得合格水平只要有获得收益的逻辑，并坚持纪律就可以。但要获得优秀就要付出很多努力。对于大部分人而言，合格已经足够。问题是在面对平淡如水的收益时，比如下图中的去年上半年，你跑输了大盘，是否会很着急？比如去年下半年到现在，你是不是不断有抄底的想法？你是否能克制得住冲动贪婪的内心，遵守纪律。今天市场估值开始由偏低估到合理位置了，但是结构性高估还是比较严重，不知多少人在想着加入融资行列了，目前我的仓位五成，如果未来继续反弹我将继续减仓，以此文和球友们共勉。
$上证指数(SH000001)$ $深成指R(SZ399002)$ |
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