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ETF基金，即交易型开放式指数基金，其独特的套利机制吸引了众多投资者。ETF套利主要基于其既可以在一级市场进行申赎，又能在二级市场进行买卖的特性，通过不同市场间的价格差异来获取收益。
ETF套利主要有两种方式，分别是折价套利和溢价套利。
折价套利是指当ETF在二级市场的交易价格低于其基金份额参考净值（IOPV）时，投资者可以进行如下操作。首先，在二级市场以较低的价格买入ETF份额，然后在一级市场将这些ETF份额赎回，得到一篮子股票，最后将这一篮子股票在二级市场卖出。例如，某ETF基金的IOPV为1.5元，而在二级市场的交易价格为1.45元。投资者在二级市场以1.45元的价格买入该ETF份额，然后在一级市场赎回得到对应一篮子股票，再将这些股票在二级市场卖出，假设卖出所得相当于每份1.5元，这样投资者每份就赚取了0.05元的差价。
溢价套利则相反，当ETF在二级市场的交易价格高于其基金份额参考净值（IOPV）时，投资者可以先在一级市场用一篮子股票申购ETF份额，然后在二级市场以较高的价格将这些ETF份额卖出。比如，某ETF基金的IOPV为1.2元，而在二级市场的交易价格为1.25元。投资者在一级市场用价值相当于1.2元的一篮子股票申购该ETF份额，再在二级市场以1.25元的价格卖出，每份就获得了0.05元的利润。
为了更清晰地对比两种套利方式，下面用表格展示：
套利方式市场价格关系操作步骤收益来源
折价套利
二级市场价格＜IOPV
二级市场买入ETF份额→一级市场赎回得到一篮子股票→二级市场卖出股票
二级市场买入价格与卖出股票所得差价
溢价套利
二级市场价格＞IOPV
一级市场用一篮子股票申购ETF份额→二级市场卖出ETF份额
二级市场卖出ETF份额价格与一级市场申购成本差价
不过，ETF套利并非毫无风险。一方面，市场价格波动迅速，从投资者发现套利机会到完成操作的过程中，价格可能已经发生变化，导致套利空间消失甚至出现亏损。另一方面，套利操作涉及交易成本，如佣金、印花税等，如果套利收益不足以覆盖这些成本，套利就会失败。此外，一级市场的申赎通常有一定的门槛，并非所有投资者都能参与。
ETF基金的套利机制为投资者提供了获取额外收益的途径，但投资者需要充分了解其运作原理和风险，谨慎操作。 |
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