|
|
期权对冲策略的使用技巧试题及答案姓名：____________________
一、单项选择题（每题1分，共20分）
1.期权对冲策略中，保护性看跌期权通常用于哪种情况？
A.预期资产价格将上涨
B.预期资产价格将下跌
C.预期资产价格将保持稳定
D.预期资产价格波动较大
2.在执行价格附近，看涨期权的价值通常如何变化？
A.随着执行价格的升高而降低
B.随着执行价格的升高而升高
C.随着执行价格的降低而升高
D.随着执行价格的降低而降低
3.以下哪项不是期权对冲策略中的风险？
A.市场波动风险
B.利率风险
C.流动性风险
D.信用风险
4.保护性看涨期权通常用于哪种情况？
A.预期资产价格将上涨
B.预期资产价格将下跌
C.预期资产价格将保持稳定
D.预期资产价格波动较大
5.以下哪种期权对冲策略被称为“无风险套利”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
6.以下哪种期权对冲策略被称为“对冲套利”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
7.以下哪种期权对冲策略被称为“跨式期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
8.以下哪种期权对冲策略被称为“保护性看涨期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
9.以下哪种期权对冲策略被称为“保护性看跌期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
10.以下哪种期权对冲策略被称为“对冲套利”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
11.以下哪种期权对冲策略被称为“跨式期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
12.以下哪种期权对冲策略被称为“保护性看涨期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
13.以下哪种期权对冲策略被称为“保护性看跌期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
14.以下哪种期权对冲策略被称为“对冲套利”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
15.以下哪种期权对冲策略被称为“跨式期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
16.以下哪种期权对冲策略被称为“保护性看涨期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
17.以下哪种期权对冲策略被称为“保护性看跌期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
18.以下哪种期权对冲策略被称为“对冲套利”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
19.以下哪种期权对冲策略被称为“跨式期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
20.以下哪种期权对冲策略被称为“保护性看涨期权”？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
二、多项选择题（每题3分，共15分）
1.以下哪些是期权对冲策略中的风险？
A.市场波动风险
B.利率风险
C.流动性风险
D.信用风险
2.以下哪些期权对冲策略可以用于降低市场波动风险？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
3.以下哪些期权对冲策略可以用于降低利率风险？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
4.以下哪些期权对冲策略可以用于降低流动性风险？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
5.以下哪些期权对冲策略可以用于降低信用风险？
A.保护性看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对冲套利
D.跨式期权
三、判断题（每题2分，共10分）
1.期权对冲策略可以完全消除市场波动风险。（）
2.保护性看涨期权可以用于降低资产下跌的风险。（）
3.对冲套利策略可以用于获取无风险收益。（）
4.跨式期权策略可以用于降低市场波动风险。（）
5.保护性看跌期权可以用于降低资产上涨的风险。（）
参考答案：
一、单项选择题
1.B
2.B
3.D
4.A
5.C
6.C
7.D
8.A
9.B
10.C
11.D
12.A
13.B
14.C
15.D
16.A
17.B
18.C
19.D
20.A
二、多项选择题
1.ABCD
2.ABCD
3.ABCD
4.ABCD
5.ABCD
三、判断题
1.×
2.√
3.√
4.√
5.×
四、简答题（每题10分，共25分）
1.题目：简述期权对冲策略中“对冲套利”的基本原理和操作步骤。
答案：对冲套利是一种利用期权市场的不平衡来获取无风险收益的策略。基本原理是同时买入和卖出期权，使得组合的delta（对冲比例）为零，从而消除市场波动的影响。操作步骤如下：
（1）选择两个相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权；
（2）根据当前市场情况，选择买入或卖出其中一种期权；
（3）同时卖出或买入另一种期权，使得组合的delta为零；
（4）持有组合直到到期，通过行权或到期时的内在价值差异来获取收益。
2.题目：解释期权对冲策略中的“保护性看涨期权”和“保护性看跌期权”的作用和适用场景。
答案：保护性看涨期权和看跌期权都是用于保护资产价值的一种策略。
保护性看涨期权的作用是在预期资产价格可能下跌时，通过购买看涨期权来锁定资产的最低价值。适用场景包括：
（1）持有长期持有的资产，担心短期内市场下跌；
（2）作为投资组合的一部分，降低整体风险。
保护性看跌期权的作用是在预期资产价格可能上涨时，通过购买看跌期权来锁定资产的最高价值。适用场景包括：
（1）持有短期内可能上涨的资产，担心价格上涨；
（2）作为投资组合的一部分，锁定资产的潜在收益。
3.题目：简述期权对冲策略中“跨式期权”的构建方式和风险管理。
答案：跨式期权是一种同时买入相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权的策略。构建方式如下：
（1）买入一个看涨期权；
（2）买入一个看跌期权；
（3）两个期权的行权价格相同。
风险管理方面，跨式期权策略的风险主要来自市场波动和流动性风险。为了管理这些风险，可以采取以下措施：
（1）密切关注市场波动，及时调整期权头寸；
（2）选择流动性较好的期权合约；
（3）设定止损点，以限制损失。
五、论述题
题目：探讨期权对冲策略在实际投资中的应用及可能面临的挑战。
答案：期权对冲策略在实际投资中的应用广泛，它可以帮助投资者管理风险、锁定收益，以及进行策略性的市场参与。以下是期权对冲策略在实际投资中的应用及其可能面临的挑战：
应用：
1.风险管理：期权对冲策略可以帮助投资者对冲股票、债券或其他资产组合的价格波动风险。例如，通过购买看跌期权来保护股票投资免受市场下跌的影响。
2.收益锁定：在预期市场将出现波动时，投资者可以使用期权来锁定潜在收益。例如，通过卖出看涨期权来获得权利金收入，同时保留资产在价格上涨时的增值潜力。
3.投资组合平衡：期权对冲策略可以帮助投资者在投资组合中实现风险与收益的平衡。通过调整期权头寸，投资者可以在保持现有投资的基础上，增加或减少风险。
4.套利机会：期权市场的不平衡有时会创造套利机会。投资者可以通过购买和卖出期权，利用这些机会获得无风险收益。
挑战：
1.市场波动性：期权的价值对市场波动性非常敏感。如果市场波动性增加，期权的价值也会随之增加，这可能增加对冲成本。
2.时间衰减：期权的价值随时间推移而减少，这种称为“时间衰减”效应。如果市场波动不大，期权的价值可能会逐渐减少，这可能导致对冲策略效果不佳。
3.流动性风险：某些期权可能缺乏足够的流动性，这可能会在需要平仓时导致价格不利变动。
4.期权定价模型复杂：正确评估期权的内在价值和时间价值需要复杂的数学模型，这要求投资者具备较高的专业知识和计算能力。
5.预测难度：期权对冲策略的成功很大程度上取决于对市场走势的准确预测。然而，市场预测往往具有不确定性，这增加了策略实施的风险。
因此，投资者在应用期权对冲策略时，需要充分考虑这些挑战，并采取相应的风险管理措施。
试卷答案如下：
一、单项选择题（每题1分，共20分）
1.B
解析思路：保护性看跌期权是在预期资产价格可能下跌时使用的，因此选项B正确。
2.B
解析思路：看涨期权的价值随着执行价格的升高而升高，因为执行价格越高，期权实现盈利的可能性越大。
3.D
解析思路：期权对冲策略主要针对市场波动风险，利率风险、流动性风险和信用风险通常与期权对冲策略无关。
4.A
解析思路：保护性看涨期权用于预期资产价格将上涨时，通过购买看涨期权来锁定潜在收益。
5.C
解析思路：对冲套利是一种利用期权市场的不平衡来获取无风险收益的策略，因此选项C正确。
6.C
解析思路：对冲套利策略是通过同时买入和卖出期权，使得组合的delta为零，因此选项C正确。
7.D
解析思路：跨式期权策略是同时买入相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权，因此选项D正确。
8.A
解析思路：保护性看涨期权是在预期资产价格可能上涨时使用的，因此选项A正确。
9.B
解析思路：保护性看跌期权是在预期资产价格可能下跌时使用的，因此选项B正确。
10.C
解析思路：对冲套利策略是通过同时买入和卖出期权，使得组合的delta为零，因此选项C正确。
11.D
解析思路：跨式期权策略是同时买入相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权，因此选项D正确。
12.A
解析思路：保护性看涨期权是在预期资产价格可能上涨时使用的，因此选项A正确。
13.B
解析思路：保护性看跌期权是在预期资产价格可能下跌时使用的，因此选项B正确。
14.C
解析思路：对冲套利策略是通过同时买入和卖出期权，使得组合的delta为零，因此选项C正确。
15.D
解析思路：跨式期权策略是同时买入相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权，因此选项D正确。
16.A
解析思路：保护性看涨期权是在预期资产价格可能上涨时使用的，因此选项A正确。
17.B
解析思路：保护性看跌期权是在预期资产价格可能下跌时使用的，因此选项B正确。
18.C
解析思路：对冲套利策略是通过同时买入和卖出期权，使得组合的delta为零，因此选项C正确。
19.D
解析思路：跨式期权策略是同时买入相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权，因此选项D正确。
20.A
解析思路：保护性看涨期权是在预期资产价格可能上涨时使用的，因此选项A正确。
二、多项选择题（每题3分，共15分）
1.ABCD
解析思路：期权对冲策略中的风险包括市场波动风险、利率风险、流动性风险和信用风险。
2.ABCD
解析思路：保护性看涨期权、保护性看跌期权、对冲套利和跨式期权都可以用于降低市场波动风险。
3.ABCD
解析思路：保护性看涨期权、保护性看跌期权、对冲套利和跨式期权都可以用于降低利率风险。
4.ABCD
解析思路：保护性看涨期权、保护性看跌期权、对冲套利和跨式期权都可以用于降低流动性风险。
5.ABCD
解析思路： |
|
发表于 